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　　东道国变脸快过翻书，说征收就征收

　　日前，津巴布韦总统穆加贝发表声明，宣布对在津的外资企业本土化政策（即要求现有未能达到本土化要求的外资企业必须提交本土化实施计划，否则将取消其营业执照）进行重大调整。声明说，本土化将在资源采掘行业、非资源行业以及保留行业有区别地实施，仅新入市的矿产采掘企业，在当地成立合资公司时，必须严格地按照津政府指定本地企业持股51%比例进行本土化；至于已在津运营的采掘企业，若在股权分配上没达到这一标准，只需保证企业所采掘资源价值的75%以工资、福利、税收等多种形式留存本地，便可继续经营。

　　这次“本土化”事件再次引起国内企业对走出去过程中潜在征收风险的关注。近年来，随着国际投资法律法规的不断完善，东道国政府征收的方式也在不断变化，表现趋于隐性化、复杂化，形式也由最初的直接征收转变为间接征收。

　　那么，什么是征收呢？征收是指东道国采取国有化、没收、征用等方式，剥夺投资项目的所有权和经营权，或投资项目资金、资产的使用权和控制权。具体可能表现为：过度增加税负；违法安排人员进入项目企业管理层，干扰项目企业经营最终导致项目企业无法正常经营；限制项目企业产品出口，而该产品在东道国内并没有市场等等。

　　征收风险在海外投资中普遍存在，对投资者的利益有着直接影响，比如：2007年蒙古政府通过战略矿的形式剥夺外资和私营资本在该类矿产中的股份；2008年赞比亚政府宣布对采矿业征收暴利税；2012年保加利亚政府针对新能源电站征收39%的额外入网传输和配送费等等。

　　善用国家政策性工具，跟征收风险说拜拜

　　投资者作为单一的商业主体，在遇到上述征收事件时很难仅凭一己之力去对抗东道国这个庞大的行政主体。这时候，投资者就需要借助国家政策性工具的力量。作为我国政策性险种之一，海外投资保险不仅能保障项目公司被直接征收的风险，也能帮助项目公司防范各式各样、层出不穷的间接征收。目前，海外投资险已经成为我市企业走出去的“护身符”。以下是浙江Z企业利用“护身符”全身而退的真实案例：

　　1.项目概况

　　Z企业向其保加利亚子公司投入2000万欧元的股本资金（“自有资金部分”）和1亿欧元的银行融资（“银行融资部分”），保加利亚子公司再以股东贷款的形式分别投入10个项目公司进行光伏电站建设。项目建成后，电力将出售给保加利亚配电公司。

　　中国信保针对Z企业保加利亚子公司与项目公司股东贷款出具海外投资保险保单，承保风险为战争及政治暴乱、征收和汇兑限制三项基本政治风险，保险金额超过1.2亿欧元。

　　2.案情经过

　　（1）保加利亚收取39%特殊入网费事宜

　　2012年9月，保加利亚国家能源和水资源调节委员会（以下简称“SEWRC”）发布第33号法令，突然决定自当年9月18日起对该国境内所有可再生能源电站的发电收入收取39%额外入网传输和配送费，由此对该投资项目造成较大损失。在风险事件发生后，被保险人于2012年9月向当地法院正式提起诉讼，并于2013年7月获得胜诉判决。

　　（2）保加利亚收取20%特殊入网费事宜

　　2013年底，经SEWRC提议，保加利亚国民议会通过了2014年预算法案，其中提到将对该国可再生能源行业收取20%收入税。上述政策出台以后，保加利亚总统曾一度否决，但由于该国对预算法案的相关程序规定，保加利亚总统无法通过合法程序阻止该法案通过，该法案于2014年起正式生效。对此保加利亚总统将该事项提交至保加利亚宪法法院，根据宪法法院2014年8月裁决，该项征收20%收入税政策因违反宪法而被撤销。

　　但需要注意的是，上述两份裁决书均未对已收取税费是否需要返还作出裁决。因而尽管被保险人获得了胜诉，此前被征收的高额税费却无从得到补偿。

　　3.定损核赔

　　中国信保《海外投资险保单》（以下简称“保单”）第二章第三条对于“征收”有如下定义：“征收指东道国政府以国有化、没收、征用等方式造成下列任何情况，且东道国政府没有给予及时和有效的补偿：全部或部分剥夺项目企业对投资项目的所有权或经营权；全部或部分剥夺项目企业对投资项目的资金的所有权或经营权；全部或部分剥夺项目企业对投资项目对其资产的使用权或控制权。”

　　如单纯从条款文本角度看，无法直接判断保加利亚政府收取入网费的行为是否构成一种征收行为。经过中国信保的研判，基于以下三点理由判定保加利亚政府征收额外入网费的行为触发保单“征收”损因条款：

　　39%和20%特殊入网费有和直接征收类似的效果，可视为对发电企业实质利益的剥夺；

　　保加利亚政府收取特殊入网费的行为仅针对风能与光伏电站收取，而对于火力及水力电站并未收取相关费用，由此可以判断保加利亚政府针对光伏发电企业的区别待遇为一种歧视性待遇；

　　根据保加利亚行政法院和宪法法院的裁决，保加利亚政府收取39%和20%收入费行为因违反当地行政法规和宪法被判决撤销。

　　综上所述，该项收取附加费的行为在本质上属于一种违法行为。随即，中国信保迅速支付赔款，帮助Z企业的保加利亚项目公司脱离受征税影响而一度陷入入不敷出状态的窘境。

　　海外投资保险还承保哪些风险

　　除征收风险外，海外投资（股权、债权）保险还承保以下风险：

　　汇兑限制。东道国阻碍、限制投资者换汇自由，或实行歧视性汇率，以及阻止货币汇出该国。

　　战争及政治暴乱。东道国发生革命、骚乱、政变、内战、叛乱、恐怖活动以及其他类似战争的行为，导致投资企业资产损失或永久无法经营。

　　经营中断。股权投资保险项下，因战争及政治暴乱导致投资项目建设、经营的临时性完全中断。

　　违约。东道国政府或经保险人认可的其他主体违反或不履行与投资项目有关的协议，且拒绝赔偿。